逸仙电商黄锦峰：从本土美妆到世界级美妆先锋的奋力跨越

在(zài)“新消费”市场大浪淘沙的今天(jīntiān)，曾凭借“完美日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在资本(zīběn)市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷。

2025年第一季度，逸仙电商实现营收8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润转正(zhuǎnzhèng)至714万元，实现连续两个季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史新高(xīngāo)；经营现金流(xiànjīnliú)也(yě)转正至2380万元。

美妆行业企业正集体面临流量红利逐步减少，行业增长整体趋缓的挑战(tiǎozhàn)。国家统计局数据显示，2024年全年社会消费品(xiāofèipǐn)零售总额同比增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在当前背景下，逸仙电商的表现突出(tūchū)。其高毛利结构、正向现金流和(hé)精益化运营，正表明公司已(yǐ)初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立起以研发创新(chuàngxīn)为支点的增长飞轮。

品类结构优化，重塑增长(zēngzhǎng)曲线

护肤(hùfū)业务正成为逸仙电商新的增长核心。Q1财报显示，公司护肤业务营收达到3.6亿元，同比增长47.7%，占(zhàn)比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位矩阵，合并净收入同比增长58%，有效对冲了彩妆(cǎizhuāng)板块的周期(zhōuqī)波动。

同时，品牌(pǐnpái)升级策略初显成效。完美日记围绕“科技引领妆养一体”的定位，推出了“仿生膜”精华口红，以唇部修护+滋润妆效融合赢得市场(shìchǎng)青睐。自(zì)2023年9月上市以来，该产品(chǎnpǐn)热销超(chāo)450万支，GMV突破6亿元，蝉联天猫、抖音等八大平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美日记位于广州正佳广场的旗舰店内，用户正在进行口红试色(shìsè)，该体验店凭借超现实(chāoxiànshí)未来感的视觉设计于2024年获得德国(déguó)红点至尊奖

这些产品的(de)共同特征(tèzhēng)是：基于真实用户痛点，融合功效护肤科技，构建起持续可复制的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念的体现(tǐxiàn)。

研发战略跃迁，构建(gòujiàn)系统性护城河

过去三年，逸仙电商累计(lěijì)研发(yánfā)(yánfā)投入超过5.8亿元，研发费用率连续三年维持在3%以上，在投资意志与组织变革上展现出极强的执行力。

公司已构建起“1-3-4-6-20”的全球研发(yánfā)战略体系：

• 1座全球先进美妆工厂(gōngchǎng)；

• 3个自主研发中心：上海(shànghǎi)全球创新研发中心（2025年获(huò)CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术方向：生物科技、科学护肤(hùfū)、情绪(qíngxù)护肤、肌肤数据专家；

• 6个(gè)产学研联合实验室(shíyànshì)：包括瑞金医院、中山大学、法国圣路易斯医院等；

• 20多个科研合作项目：与复旦大学(fùdàndàxué)、国家纳米药物工程中心等合作深入推进(tuījìn)原料与工艺创新。

逸仙全球创新研发中心开幕一周年获CNAS认证(rènzhèng)

这些投入已在研发成果上显现(xiǎnxiàn)：截至目前，逸仙电商全球专利申请总数达246项(xiàng)，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的(de)“长双歧杆菌婴儿亚种/乳糖发酵提取物滤液”顺利进入国家药监局公示阶段，标志(biāozhì)着逸仙在微生态护肤这一前沿领域的布局(bùjú)又进一步。

此外，达尔肤“三修精华”借助(jièzhù)与(yǔ)华中科技大学国家纳米药物工程技术研究中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分靶向输送，在功效(gōngxiào)护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国美妆跻身全球科研(kēyán)舞台

作为衡量科研实力的重要指标，逸仙电商已连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为(bèiyùwéi)“化妆品界(jiè)诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉金牌战略伙伴认证(rènzhèng)的新锐国货美妆集团，2024年更携5项科研成果入围科研论文竞赛，旗下多个品牌齐发，代表(dàibiǎo)中国美妆站上全球科研殿堂(diàntáng)。

2024年完美日记相分离锁色护唇技术科研成果入围(rùwéi)“化妆品界(jiè)诺贝尔”IFSCC大会“科研创新论文奖”

这表明，逸仙的技术体系不仅是“自主可控”，更具备了“与世界对话(duìhuà)的能力(nénglì)”。

战略耐心与创业(chuàngyè)韧性，重估YSG的价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出一条与众不同的路径。他在(zài)《第一财经》的访谈中表示：“最难的是(shì)在短期压力下依然坚持长期投入研发。未来我们(wǒmen)赚的每一分钱，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义(zhǔyì)。”九年创业路，三年转型期(zhuǎnxíngqī)。他带领YSG从(cóng)单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑向系统性创新能力跃迁的过程，或许正是当前(dāngqián)中国创新企业所面临的“新范式”挑战。

“我们走(zǒu)的是全球研发、全球人才(réncái)、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须(bìxū)补齐系统性能力。“与国际巨头相比，中国企业有不少单点突破，但系统性还不足。下一阶段，我们必须打造真正能穿越周期的创新型组织(zǔzhī)。”

他强调，逸仙电商始终坚持以全球顶级企业为对标学习对象。“中国(zhōngguó)是我们的根，但不是我们的边界(biānjiè)。”

在财务层面，YSG的估值依然处于行业偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河(hùchénghé)与全球化(quánqiúhuà)潜力。

• 财务稳健(wěnjiàn)修复：已连续两个季度盈利，现金流转正，毛利率破(pò)新高；

• 品类(pǐnlèi)结构优化：高毛利护肤业务快速放量，彩妆结构高端化；

• 研发体系落地：全球(quánqiú)布局(bùjú)+国家级权威认证（CNAS）+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化(quánqiúhuà)融合：深度用户洞察结合全球研发视野；

• 创始人与团队战略定力：用时间沉淀价值(jiàzhí)，最能体现团队韧性，未来将坚持以科技(kējì)创新对冲周期波动。

如果说上一轮中国美妆的(de)崛起，靠的是流量与营销，那么下一轮注定属于那些拥有科研韧性、全球(quánqiú)视野与组织力的企业(qǐyè)。逸仙电商正用其“长期主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注中国品牌全球化(quánqiúhuà)与深度科技转型的投资者来说，YSG的故事，也许(yěxǔ)才刚刚开始。

（资讯(zīxùn)图文来源：新浪财经）